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最后对近期大热的smart beta谈一点个人浅见:因子投资不是一个多么新的概念,Fama & French在1992年就提出了三因子模型,后续各种研究搞出来了几百上千个,但实际上目前全球范围经过长期验证、单独具有超额收益的因子也不过价值、成长、红利等少数(可看下美国smart beta基金规模分布)。中国在2015年前小市值因子最好用,但后面轮动起来也伤了不少人。同时,也不是说把某些因子附加于任何主题指数之上都会有效果。美国数据显示,无论是smart beta还是传统规模指数,最后都还是便宜、简单的规模大。

钢材企稳反弹 矿价向上修复螺纹钢2001合约由于下游消费韧性较强,从10月中下旬率先开始企稳反弹,虽然铁矿石跟随螺纹钢反弹,但整体力度偏弱。由于钢材消费的季节性淡季预期以及绝对价格偏低,钢厂对原料的采购并不积极,因此,11月份铁矿石和焦炭的主力期价在螺纹钢振荡偏强走势的背景下弱势不改,跌破10月份的低点,导致吨钢盘面利润从500元上升至900元。笔者在之前的报告中明确指出,铁矿石将向上修复估值,主要基于几个方面的原因:第一,低价铁矿石比废钢性价比高,钢价反弹后钢厂特别是长流程生产意愿较强;第二,盘面钢厂利润不管从钢铁行业基本面情况或者季节性因素来看均处于偏高位置,钢厂的需求尚可,价格难以大幅下跌,矿价上涨是产业链利润重新分配的重要途径。另外,由于上半年铁矿石出现供需缺口,“僵尸”库存大量消化,导致“蓄水池”减小,价格弹性增大,易涨难跌。从结果来看,铁矿石价格向上修复的逻辑成立,且价格上涨幅度超预期。

  改革开放40年,也是中国法治变迁的40年。正是一部部立法的完成,促进了中国经济的大发展。然而,经济环境瞬息万变,立法和修法的步伐亦永不能停歇。中国经济领域的立法,依旧在路上  文 《法人》记者 赵青

优信运营状况概要:自公司在2011年成立以来,其业务已实现了重大增长。2017年,通过优信旗下平台卖出的二手车总数量为634317辆,与2016年的377777辆相比增长67.9%;在2018年第一季度,卖出的二手车总数量为165003辆,与去年同期的102098辆相比增长61.6%。

波动中寻找机会近期,市场的不确定性显而易见。浦银安盛基金指出,受外部环境影响,市场悲观情绪重燃,全球风险偏好较前期回落;4月份,我国出口、社融数据不及预期,基本面好转仍需进一步观察,叠加外部环境变化,市场不确定性增强,赚钱效应降低。长城证券指出,当前A股市场不确定性显著增加。前期市场对于外部环境相对乐观,上周急跌之后,市场再度关注起了外部环境中的中长期问题。与此同时,长城证券认为,A股国际化水平的提升,包括MSCI持续扩容、“入富”等,是2019年值得期待的确定性事件,外资有望成为今年最为重要的增量资金。4月货币金融数据不及预期,关注央行货币政策的边际变化。伴随外部环境变数、前期利好逐渐兑现、二季度通胀隐忧渐显,当前市场进入震荡波动阶段,关注MSCI比例提升、科创板正式推出对市场走势和结构的影响。

  值此改革开放40周年,经过详细分析与比较,我们选择了20部对中国经济发展有重大影响及典型意义的法律法规,它们分别是《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国反垄断法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国外资企业法》《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国中小企业促进法》《中华人民共和国企业国有资产法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国企业破产法》《中华人民共和国证券投资基金法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国保险法》《中华人民共和国企业所得税法》《中华人民共和国担保法》《中华人民共和国侵权责任法》《中华人民共和国商标法》《中华人民共和国物权法》。

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